天博导读：垃圾焚烧标准的收严，给烟气处理设备行业带来发展的大好时机，据估算，该行业市场规模达100亿元，预计未来三年复合增速33.2%。受此影响，龙净环保、先河环保等相关上市公司受益颇大。

　　导读：垃圾焚烧标准的收严，给烟气处理设备行业带来发展的大好时机，据估算，该行业市场规模达100亿元，预计未来三年复合增速33.2%。受此影响，龙净环保、先河环保等相关上市公司受益颇大。

　　2014年5月30日环保部和国家质检总局发布了《垃圾焚烧污染控制标准》(GB184852014)等排放和污染控制标准。

　　新修订版本大幅提高了污染控制标准，明确烟气排放在线监控要求，扩大了标准适用范围，明确了焚烧炉启、停炉和事故排放要求。新建垃圾焚烧炉自2014年7月1日执行新标准；现存焚烧炉自2016年1月日执行，《生活垃圾焚烧污染控制标准》(2001)自2016年1月1日废止。天博烟气净化、飞灰处理设备和监测设备将受益。我们认为本标准将提升垃圾焚烧业务在后端和前端污染物排放控制，主要涉及脱硝、烟气处理、飞灰处理设备。粗略估计，脱硝系统设备成本在300-600万元、烟气处理系统建设成本在1500万元，相关公司受益。

　　烟气处理设备主要包括烟气脱硫塔、烟气洗涤塔、吸收塔、吸收介质传输管网、烟囱及烟道等，烟气处理设备主要应用于电力行业、化工行业、焦化行业、冶金行业以及具有自备锅炉的制造行业等，其主要功能是将燃料燃烧产生的烟气中具有污染性、腐蚀性气态离子或分子通过化学反应吸收，使烟气得到净化，可以直接排放到大气中而不污染环境。

　　垃圾焚烧烟气治理设备市场空间达100亿，未来三年复合增速33.2%。从2012年1月至2013年7月，全国共签订了垃圾发电项目新合同60多个，处理规模总和达到68，650吨/日，投资总金额323亿元。预计垃圾焚烧行业2013年、2014年投资规模分别为150亿元、194亿元，12-14年投资复合高达40.6%。预计至2015底，运营垃圾发电项目处理规模将达到26.4万吨/日。

　　从2012年1月至2013年7月，全国共签订了垃圾发电项目新合同60多个，处理规模总和达到68,650吨/日，投资总金额323亿元。预计垃圾焚烧行业2013年、2014年投资规模分别为150亿元、194亿元，12-14年投资复合高达40.6%。预计至2015底，运营垃圾发电项目处理规模将达到26.4万吨/日。

　　与此同时，垃圾焚烧烟气治理设备行业将迎来黄金期，据估算该行业市场总规模达到100亿元，2014、2015年烟气治理设备销售规模将达到高峰，分别为18.5亿元和18.9亿元，未来三年行业复合增速33.2%。

　　在环境要求提高、排放标准向垃圾焚烧烟气排放严标准“欧盟2000”看齐的趋势下，烟气治理技术将进一步升级。其中大改进为除酸环节，由单一技术“半干法”向多技术复合使用的“半干法干法”及“干法湿法”工艺转变。该技术已在光大、浦发集团、上海城投部分项目上得到应用，单个项目投资规模均将提高50%以上。

　　大气污染防治特别是烟气脱硝领域，已具备大规模推进的条件：一方面是技术成熟度较高，主流脱硝工艺已为多数企业掌握;另一方面，在“史上严”大气排放标准等一系列政策力推下，火电厂脱硝序幕已渐次拉开，市场格局已初步形成，产业化基础已具备。

　　更为关键的是，今年因煤价大幅下滑，火电厂开始逐步扭亏为盈，此前由于脱硝成本陡增而加剧企业亏损的问题迎刃而解。而脱硝补贴电价政策的出台和试点范围的扩大，使脱销市场空间进一步释放。

　　盛运股份：公司一季度在建工程4.56亿，相比去年四季度的2.34亿明显增长，主要原因在于中科项目的有序推进。根据公司年报，目前中科锦州、阜新、宣城、鹰潭项目在建，辽阳项目拟8月份动工。而盛运层面，、招远4月份动工，凯里、枣庄分别于5、6月份动工。毛利率角度，公司一季度毛利率34.35%，大于去年全年的32.68%，趋势上中科并表后中科高毛利率的工程、设备业务对公司毛利率提升明显。后续盛运高毛利率工程项目的推进将带来更大的工程收入及业绩弹性，2014年公司将进入垃圾焚烧发电真正的业绩兑现期。

　　龙净环保：2013年“雾霾”带来大气治理行业高速增长，且公司11-12年产能扩张基本完成，使得公司13年有能力接到足够多的订单，我们预期公司13年接到的除尘、脱硫、脱硝订单同比增长超过50%，约100亿，公司订单的结算周期大约1年，因此2014年业绩增长有望加速。

　　三维丝：三维丝专注于大气粉尘污染整治，致力于袋式除尘器的核心部件高性能高温滤料的研发、生产、销售与服务。主要产品为各类高温滤料，包括滤毡系列和滤袋系列，主要应用于火力发电燃煤锅炉尾气、水泥窑头窑尾烟尘、垃圾焚烧烟气、钢铁高炉煤气、沥青搅拌烟气、化工烟气等高温烟气治理领域。预计公司2014年营业收入46739万元，净利润5566方元。公司2014、2015、2016年的每股收益分别0.59、0.66、0.73元，对应的动态市盈率分别为40、35、32倍，长期给予增持的投资评级。

　　先河环保：河北省对节能环保的投入将涉及空气、水质及固废等多个细分，先河环保具有产品性价比高、熟悉市场环境等优势，在河北区域优势突出。另外，公司在全国14个以上省（直辖市）进行产品销售，重庆、四川和山东设立子公司，全国市场开拓形势大好。

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