为啥同样是欠了一屁股债，恒大的许家印只是被限制消费，海航的陈峰却直接被抓了？
这事儿要是掰扯起来，可比电视剧精彩多了。
很多人一听企业倒闭，就想到恒大那两万亿的窟窿，但要论谁摔得更惨、更彻底，海航说第二，没人敢称第一。
故事得从结局说起。
2021年9月，一则公告震动了整个商界：海航集团创始人陈峰，因涉嫌违法犯罪，被抓了。
这位曾经在世界各地演讲、被奉为商界教父的大佬，一夜之间成了阶下囚。
这反差，简直比坐过山车还刺激。
一个白手起家，把公司干到世界500强的人，怎么就走到了这一步？
想当年，海航最风光的时候，那叫一个“壕”无人性。
2016年前后，海航就像一个揣着无限额黑卡的超级买家，在全球疯狂扫货。
今天花60亿美元，成了希尔顿酒店集团的大股东；明天掏65亿美元，把美国科技分销巨头英迈公司收入囊中，刷新了中国企业海外科技并购的纪录；后天一高兴，又成了德意志银行最大的单一股东。
瑞士的机场、巴西的航线、澳大利亚的地产……只要是看上去能赚钱的、能撑门面的，海航就一个字：买！
那几年，陈峰的“世界级企业”梦想喊得震天响，海航的资产规模吹气球一样膨胀到1.5万亿，全球员工浩浩荡荡40万。
在《财富》世界500强的榜单上，它排在第170位，在中国民企里，仅次于华为。
可这风光的背后，账本早就红得发紫了。
有金融分析师早就警告过，海航这种玩法，等于用着高利贷的钱去买了一堆不怎么下蛋的“金母鸡”，看着好看，实际上每天光利息就得还几个亿，纯属赔本赚吆喝。
到2018年，海航的债务总额已经突破了7500亿。
这时候就得聊聊恒大了。
很多人觉得，7500亿跟恒大的两万亿比，不是小巫见大巫吗？
这你就看走眼了。
恒大欠的钱多，可人家手里攥着的是一堆实打实的房子和地。
虽然现在楼市不景气，房子不好卖，但好歹是硬通货，打个骨折总有人接盘。
这叫“抱着金饭碗要饭”，饿不死。
海航呢？
它那7500亿的债，对应的是什么资产？
是遍布全球、五花八门的股权和项目。
这些东西听着高大上，真到了急用钱的时候，想卖掉比登天还难。
海外资产要经过当地法律审批，股权转让要找合适的买家，一来二去黄花菜都凉了。
这就是“抱着一堆传家宝，活活饿死”。
所以说，海航的窟窿虽然数字上小，但窟窿底下的地基更虚，偿债能力差得不是一星半点。
压垮骆驼的，从来不是最后一根稻草，而是一路背负的重担。
2017年，国家开始给经济“去杠杆”，严查企业的海外非理性投资。
风向一变，银行立马收紧了钱袋子。
监管层直接点名了四家在海外“买买买”最凶的民企：海航、安邦、万达、复星。
这一下，等于把海航架在了火上烤。
你看人家万达的王健林，那叫一个果断，一看风声不对，立马“壮士断腕”，咔咔咔一顿甩卖，把国内的文旅项目和酒店资产打包卖给融创和富力，迅速回笼资金降负债，硬生生从ICU转到了普通病房。
海航这边呢，还在犹豫，还想再撑一撑，结果就错过了最佳的抢救时机。
更要命的是，海航内部的股权结构乱得像一团毛线。
他们搞了个“慈航基金会”，说是要把公司股权都捐出去做慈善。
这操作听着挺伟大，可实际上左手倒右手，外人根本看不懂这公司到底是谁的，钱最后进了谁的口袋。
这种不透明，让银行和投资人心里直犯嘀咕，谁还敢把钱借给一个连家底都说不清楚的公司？
从2019年开始，海航资金链彻底崩了。
欠薪、违约、被供应商起诉的消息满天飞。
曾经不可一世的商业帝国，股价一落千丈，市值一夜蒸发。
到了2021年，实在撑不住了，只能宣布破产重整。
说白了，就是请政府和法院来主持“后事”。
最后的结果，就是“树倒猢狲散”。
这个曾经的巨无霸被“大卸八块”，拆成了航空、机场、金融等几个摊子。
最核心的航空业务，也就是海南航空的“老本”，卖给了辽宁方大集团。
机场业务划归海南省国资。
至于那些零零碎碎的资产，打包变卖，清算处理。
一个帝国，就这么烟消云散了。
那些借钱给海航的银行、供应商、投资人，哭都没地方哭去。
据披露，普通债权人欠100块，最后能拿回20块就算烧高香了，大部分都是血本无归。
回过头来看，这一切的起点，不过是1993年海南岛上的一家小航空公司。
那时的陈峰，带着几个伙伴，凭着政府给的几千万启动资金和一股闯劲，踏上了创业的征途。
他们抓住了改革开放的春风，一步一个脚印，把海南航空做成了国内航空业的标杆。
谁又能想到，那个意气风发的追风少年，在把企业推向巅峰之后，又亲手将它带入了万劫不复的深渊？
海航的并购，说是“贪多嚼不烂”都是客气的。
它不像华为那样几十年如一日地深耕主业，而是“东一榔头西一棒槌”，什么热就追什么，结果哪个领域都没能真正扎下根去，管理能力和人才储备完全跟不上扩张的速度。
再加上疫情这最后一击，航空业主业遭受重创，彻底断了它最后一口气。
风口上，猪都能飞起来。
但风停的时候，人们才发现，那些飞得最高的，原来根本没有长出自己的翅膀。
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